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梦天家居603216:门墙柜一体化持续推进渠道多元化建设成效显着

时间:2022-05-04 16:16

事件:蒙恬家居发布2021年年报和2022年一季报2021年,公司实现营业收入15.2亿元,同比增长23.90%,归母净利润1.83亿元,同比增长7.04%,扣非后净利润1.79亿元,同比增长10.53%其中,2021Q4季度,公司实现营业收入5.58亿元,同比增长11.09%,归母净利润0.77亿元,同比下降26.73%,扣非后净利润0.76亿元,同比下降23.96%此外,2022Q1,公司实现营业收入2.23亿元,同比增长1.80%,归母净利润0.21亿元,同比增长18.86%,扣非后净利润0.2亿元,同比增长14.11%门柜一体化持续发力,以产品加速全木定制家居布局2021年,公司来自品类,墙板,橱柜和其他家具的收入将分别为9.61/1.92/2.55/0.44万元,同比分别增长16.55%/33.38%/27.77%/36.79%公司坚持从木门到木器的发展战略,全面升级建设蒙恬水性漆木门,墙,柜产品体系,在橱柜,墙板产品标准化方面进一步发力同时,公司推出了全木定制家居产品,以满足消费者的个性化需求在产能扩张方面,公司大幅扩大了橱柜产能,新增并优化了平板门生产线2021年,公司木门,橱柜,墙板产能分别为50.28万/85.27万平方米/40.84万平方米,同比增长19.04%/40.19%/28.10%零售渠道依然是核心,工程渠道结构优化,家装渠道布局初步探索从渠道来看,2021年公司分销,大宗,家装渠道分别实现营收13.08/12.9/0.15万元,同比增长17.36%/80.48%/6.01%具体来说,1)零售渠道方面,截至2021年底,经销门店数量达到968家,所有营销网点市场布局加快公司不断探索分店(木店,木店)的经营模式,初步形成了总部职能部门,营销战区的矩阵式管理赋能架构2)大宗渠道方面,由于精装房趋势,工程业务增速辉煌其中,直接工程渠道主要以大型国企,央企,稳定的地产头部企业为主,持续赋能和帮助传统零售渠道商积极拓展工程业务3)家装渠道方面,公司通过样板市场的运作,开发设计了专门的全包渠道产品系列结合试点城市木门交付,公司发展了产品+服务双轮驱动的整包业务原材料涨价对利润造成压力,期间成本控制较好21年公司综合毛利率31.89%,较上年同期下降2.57pct,主要是原木,单板等原材料价格大幅上涨综合影响下,公司21年净利率为12.03%,同比下降1.89个百分点期间费用方面,21年公司期间费用率为15.63%,同比下降3.64个百分点,销售/管理/R&D/财务费用率分别为6.79%/4.63%/4.58%/—0.37%,去年同期为—2.11/—0.60/—0.56/—0.36个百分点投资建议:公司作为木门零售龙头,品牌和渠道竞争优势突出未来将突破木门单一品类,以门,墙,柜一体化发展切入定制家居电路,有望实现稳定增长考虑到疫情影响的不确定性,我们预计蒙恬家居2022—2024年业务收入分别为17.73,20.86和25.62亿元,同比增长16.65%,17.65%和22.82%,归属于母公司净利润2152633.18亿元,同比增长17.51%,22.34%和20.87%,对应PE为15.4倍,12.6倍和10.4倍,给予增持—A的投资评级.风险提示:行业竞争加剧风险,原材料价格大幅波动的风险,经销商未能管理预期风险

梦天家居603216:门墙柜一体化持续推进渠道多元化建设成效显着
来源: 新浪财经 编辑: 白鸽
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