本报告简介:一季度，公司收入和利润同比快速增长，盈利能力持续改善。随着未来产品数量的不断扩大，公司有望长期持续增长。投资要点:维持增持评级，目标价385.48元。22Q1超出预期。我们上调了公司的业绩预期。预计2022-2024年EPS分别为4.40、5.64(前值为4.80)、7.43元。目前股价对应22年64倍PE，维持目标价385.48元及“增持”评级。2022Q1公司收入和利润快速增长，盈利能力持续改善。受益于集成电路产业的国产化趋势，公司发展迅速。22Q1实现营业收入7.75亿元，同比增长96.81%，环比增长超过10%。盈利能力方面，22Q1毛利率达60.62%，同比增长3.46 pct从上个月开始；归母净利润2.6亿元，同比增长244.98%，环比增长。继续扩大R&D投资，产品材料不断增加。公司非常重视R&D投资，21年R&D费用3.78亿元，占营收的16.89%。近年来，公司的R&D团队不断得到加强。截至21世纪末，公司员工总数达到858人(同比增长50%)，R&D人员达到602人，占比70.16%。其中，从事集成电路行业10年以上的R&D人从20年的189人增加到21年的261人。年报显示，2017年至2020年，公司每年推出200-300款新品。21年，公司推出的新产品数量大幅增加，达到500多种。有25大类近3800款商品可供销售，产品品类数量处于快速扩张期。随着未来新产品的不断增加，公司可能充分受益于模拟IC国产化浪潮，实现长期可持续增长。催化剂。公司高端新材料号推出。风险提示。新品上市进度不及预期，行业需求周期性波动。