2019年上市，被誉为男装新零售第一股的慕尚集团，在近期的质检中频频翻盘。

业绩层面，毛利率有所提升，但营收下滑，女装市场亟待发力这能挽救慕尚集团男装的单一风险吗

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品牌调整后，营收下滑。

日前，慕尚集团控股有限公司在港交所成功上市公开资料显示，慕尚集团是中国新零售数字化平台发展具有代表性的时尚公司成功上市后，被誉为新零售男装第一股

自2007年成立以来，慕尚集团已经从单一品牌转变为多品牌目前旗下拥有GXG系列的GXG时尚男装，gxg牛仔时尚男装，gxg.kids时尚童装，运动服饰系列的Yatlas轻生活运动，2XU澳洲专业运动品牌，还涉及鞋，内衣等品类

上市首日，慕尚集团开盘价为4.45港元，较发行价上涨1.4%，随后迅速破发，股价跌至4.14港元，跌幅近6%。

慕尚随后做出调整，称:鉴于股市波动和近期中美贸易战加剧，降低了收购价格因此，最终发售价定为每股发售价4.39港元，较指示性发售价区间下限低约6.20%

再看今年，慕尚集团的资本市场表现依然不佳慕尚集团控股的整体k线图自成立以来一直呈下跌趋势2022年1月3日至2022年8月23日，下降了22.33%

对于更多的财务数据，根据财务报告和招股说明书，慕尚集团的表现并不令人满意上市前就有营收下滑，上市后更严重2021年营收与2018年相差10多亿五年来，慕尚集团分别实现营业收入35.1亿元，37.87亿元，37.21亿元，28.61亿元和26.95亿元

慕尚在2021年财报中表示:总销售收入的减少主要是由于集团在此期间的品牌战略调整，减少了一些品牌门店的数量以提高门店效率，导致其三大品牌gxg jeans，gxg kids和Yatlas的收入减少。

《海港商业观察》联系了慕尚集团，询问该公司未来对上述品牌有什么计划如何提高上述品牌收益公司表示暂时不予回复

广科咨询首席策略分析师沈梦告诉《港湾商业观察》:受疫情影响，消费能力相对较弱的男装需求进一步减少，相关企业的营收也反映了这种市场环境的影响。

但目前看来，慕尚集团部分品牌店的关闭，与疫情压力下经营成本增加有直接关系沈梦认为:所谓的品牌战略调整只是官方的解释任何调整都应该基于销售数据的变化当销售数据没有变化时，不会主动调整有效策略所以应该说相关品牌的业绩开始下滑，所以要做出调整

除了营收下滑，最近几年来慕尚集团的利润也出现了一定程度的下滑，甚至出现了亏损2019年至2021年，慕尚集团毛利分别为17.99亿元，12.25亿元和13.28亿元，归母净利润分别为2.1亿元，—3.01亿元和—8968.4万元

导致利润下滑的并不是慕尚集团的毛利率2021年，慕尚集团线上渠道毛利减少0.26亿元，与营收减少一致，但毛利率上升7.1个百分点

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收入单一，女装起家。

2021年，按品牌划分营收，GXG贡献了21.51亿元，占总营收的79.8%作为国内时尚男装品牌，GXG一直为慕尚集团带来高比例的营收

但男装市场的天花板其实远不如女装前瞻产业研究院数据显示，中国服装细分市场中，女装占比最大，男装份额略逊一筹2018年，男装和女装分别占8258亿元和12249亿元，其中女装占比53%，男装占比36%业内预测2023年中国服装细分市场男装市场份额为33%

结合财务数据，这意味着即使未来毛利率再次提高，慕尚集团仍可能因整体市场限制而导致收入下降。

2021年初，慕尚集团与法国品牌CACHE CACHE达成合作，运营CACHE CACHE线上业务Cache是法国beaumanoir集团的时尚品牌，定位于18—30岁女性它于2005年进入中国市场可以看出，慕尚集团已经意识到了男装市场的需求，开始发力平衡女装收入的单一风险

沈梦说:男装市场的需求基础弱于女装，所以增加女装可以平衡单个男装的波动风险相比培育自有品牌，代理运营的前期时间成本更低，说明女装业务需求迫切，希望尽快形成业务收入慕尚集团未来能否建立自己的女装品牌值得关注

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能买的放心舒适吗。

日前，北京市消费者协会公布的《吸湿速干防紫外线服装比较试验结果》中出现了慕尚集团的身影样品处是唯品会的一件连帽外套，实测UPF值为3，而紫外线防护性能标准的UPF值需要> 40

但上述抽检不合格甚至被处罚的，今年还有很多消费者买了一个不合格的产品，戴了一天就有麻烦了

《港湾商业观察》在黑猫投诉平台上搜索GXG时发现，截至2022年8月21日，黑猫投诉平台上公司品牌的投诉共有139条，其中已回复82条，已办结69条，办结率不足50%，质量投诉大量存在。

公司在黑猫投诉平台上回应:很抱歉给您带来了不好的消费体验，相关信息已反馈给相关部门进行核实后续未公布最新情况

如果投诉属实，面膜是全新的，面膜有外包装吗你为什么把它放在裤子口袋里如果不是全新的面膜，我们不得不深入思考慕尚集团退货体系的完整性为什么还没查真的已经消毒了吗

作为一个直接面向消费者的企业，试想一下，质量难以得到保证，甚至在当前疫情依然不减的情况下，收到了一个用过的口罩怎样才能让消费者放心，舒心慕尚需要更多地关注上述问题